近日，國家外匯管理局正式批復將深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區列為首批外債宏觀(guān)審慎管理試點(diǎn)地區。試點(diǎn)主要內容包括統一中外資企業(yè)外債管理方法，對區內非金融企業(yè)借用外債實(shí)行比例自律管理，要求外債余額不超過(guò)上年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的2倍；中資非金融企業(yè)辦理外債簽約登記時(shí)，其全部負債（含當次外債簽約額） 不超過(guò)其總資產(chǎn)的75%；區內企業(yè)借用的外幣外債資金，可按規定結匯使用。

該項試點(diǎn)的正式推出，具有重大意義。十八屆三中全會(huì )《決定》 要求，建立健全宏觀(guān)審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系。2014年11月，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。 該項試點(diǎn)是外匯管理部門(mén)迅速落實(shí)中央精神的重要舉措，首次允許中資企業(yè)借入外債并結匯，有效緩解企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。同時(shí)，在外債管理方面首次給予內外資企業(yè)平等的國民待遇，有利于打造公平競爭的營(yíng)商環(huán)境。
辦理外債宏觀(guān)審慎管理試點(diǎn)業(yè)務(wù)的非金融企業(yè)中，屬于地方政府融資平臺性質(zhì)的公司，暫不參與試點(diǎn)。
此外，按照區外一般外債管理規定對于特殊行業(yè)（如房地產(chǎn)）仍然存在限制性規定的，仍適用現行區外相關(guān)管理規定。按區外現行外債規模管理政策更為優(yōu)惠的，企業(yè)可選擇適用區外現行政策，但一經(jīng)選定，不得更改。

該試點(diǎn)對前海承擔國家戰略、引導現代服務(wù)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展具有直接推動(dòng)作用。一方面，將有序提高區內跨境資本和金融交易可兌換程度，進(jìn)一步深化內地與香港合作，豐富前海建設我國金融業(yè)對外開(kāi)放試驗示范窗口的內涵；另一方面，將為區內企業(yè)營(yíng)造國內最具競爭力的融資環(huán)境，切實(shí)降低區內非金融企業(yè)的融資成本，吸引現代服務(wù)業(yè)企業(yè)在前海創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)。該試點(diǎn)與前?？缇橙嗣駧刨J款業(yè)務(wù)一起，形成本外幣“兩條腿走路”的境外融資渠道，真正實(shí)現企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。
截至上個(gè)月末，前海區內注冊物流企業(yè)3425家、信息服務(wù)業(yè)2772 家、科技及其他服務(wù)業(yè)4048家，這一萬(wàn)余家企業(yè)有望從該試點(diǎn)中直接獲益。
前?？缇橙谫Y優(yōu)惠政策解讀

前海，全稱(chēng)深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區，諸多企業(yè)爭先涌入。除了前海自身的區位優(yōu)勢外，前海具有哪些特殊的政策環(huán)境優(yōu)勢？
這一切要從2012年6月29日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于支持深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)政策的批復》（國函[2012]58號，即國務(wù)院22條）說(shuō)起。國務(wù)院22條主要著(zhù)眼于財稅、金融、法制、人才、教育醫療及電信六個(gè)方面先行先試，支持深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區實(shí)行比經(jīng)濟特區更加特殊的先行先試政策，力圖將前海打造成現代服務(wù)業(yè)體制機制創(chuàng )新區、現代服務(wù)業(yè)發(fā)展集聚區、香港與內地緊密合作的先導區、珠三角地區產(chǎn)業(yè)升級的引領(lǐng)區。前海改革力度很大，創(chuàng )新意識很強，優(yōu)惠政策很多，本所2014年7月17日曾撰文《從財稅【2014】26號文的落地談前海金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展契機》重點(diǎn)分析前海的財稅優(yōu)惠政策，以下將重點(diǎn)分析前?？缇橙谫Y的優(yōu)惠政策。

一、跨境人民幣貸款

2013年1月，深圳人行下發(fā)《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法實(shí)施細則》，正式受理深圳各結算代理行提交的前?？缇橙嗣駧刨J款業(yè)務(wù)。2013年全年，深圳市前?？缇橙嗣駧刨J款

備案金額逾150億元。截止2014年5月，前?？缇迟J款完成備案金額累計達271億元人民幣，增長(cháng)勢頭迅猛。

（一）什么是前?？缇橙嗣駧刨J款？

前?？缇橙嗣駧刨J款是指符合條件的境內企業(yè)從香港經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金；符合條件的境內企業(yè)指在前海注冊成立的，并在前海實(shí)際經(jīng)營(yíng)或投資的內資企業(yè)或外資企業(yè)。

（二）前?？缇橙嗣駧刨J款有哪些優(yōu)勢？

1、內資企業(yè)無(wú)需申請外債額度。

按照現行外債管理規定，內資企業(yè)是很難申請到外債額度的，而前?？缇橙嗣駧刨J款新政，內資企業(yè)無(wú)需向外匯局申請額度，無(wú)疑是給內資企業(yè)融資拓展了一條新的陽(yáng)光大道。

2、境外融資成本低于境內。

按照市場(chǎng)慣例，一般香港銀行提供境內企業(yè)的1年期人民幣貸款利率為4%-5%（如按4％貸款利率計算，相關(guān)稅費約0.58％），融資成本明顯低于境內。此外還有人民幣融資規避匯率風(fēng)險、利率不受人行基準限制、貸款期限雙方協(xié)商確定等優(yōu)勢。

（三）前?？缇橙嗣駧刨J款資金用途要求與限制

跨境貸資金用途要求與限制：借款資金的用途要求符合前海產(chǎn)業(yè)目錄要求，用于前海的建設與發(fā)展，優(yōu)先支持進(jìn)口及對外支付。借款資金不得投資有價(jià)證券/金融衍生品、不得購買(mǎi)非自用房產(chǎn)、不得用于委托貸款/購買(mǎi)理財產(chǎn)品。

（四）交易結構

跨境人民幣貸款涉及到以下幾個(gè)交易主體：前海注冊企業(yè)（借款人）、境外貸款銀行（目前為香港地區銀行，未來(lái)將進(jìn)一步放開(kāi)其它地區）、境內結算銀行（指深圳市銀行業(yè)金融機構）、貸款監管機構（指深圳人行）。

一般操作流程

1、備案流程：

1）前海企業(yè)向深圳市銀行業(yè)金融機構提出融資需求，深圳市銀行業(yè)金融機構與香港地區銀行協(xié)商貸款合作事宜；如果前海企業(yè)與香港地區銀行有直接合作關(guān)系，也可以直接與香港地區銀行協(xié)商貸款事宜；

2）授信方案商定后，香港地區銀行對前海企業(yè)及項目進(jìn)行盡責調查，出具貸款意向函；

3）前海企業(yè)通過(guò)深圳市銀行業(yè)金融機構向深圳人行遞交前?？缇迟J款備案資料；

4）深圳人行出具《備案表》。

2、提款及用款流程：

1）企業(yè)與香港地區銀行簽訂貸款合同，在深圳市銀行業(yè)金融機構開(kāi)立貸款專(zhuān)戶(hù)，簽訂三方協(xié)議；

2）企業(yè)向香港地區銀行申請提款，并向深圳市銀行業(yè)金融機構提交貸款流入資料；

3）深圳市銀行業(yè)金融機構按前海貸款有關(guān)規定審核資料后通知香港地區銀行劃款并完成入賬手續；

4）企業(yè)提供相關(guān)資料申請對外支付，深圳市銀行業(yè)金融機構與香港地區銀行審核通過(guò)后對外支付。

3、還本付息流程：

企業(yè)提供相關(guān)資料及完稅證明后經(jīng)深圳市銀行業(yè)金融機構匯出資金，償還貸款本息。

（五）跨境人民幣貸款擔保問(wèn)題

根據《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法》第十五條：“境內金融機構和企業(yè)可根據《中華人民共和國擔保法》、《中華人民共和國物權法》及《中國人民銀行關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的通知》等相關(guān)規定，以保證、抵押或者質(zhì)押等形式，為前?？缇橙嗣駧刨J款提供擔保?！碧貏e值得一提的是，隨著(zhù)2014年6月1 日，新的《跨境擔保外匯管理規定》正式開(kāi)始實(shí)行，該規定放松了對跨境擔保的審批，拓寬了跨境擔保的方式，為跨境人民幣貸款擔保提供了便利。本文提到的交易模式屬于借款人在境內、貸款人在境外的情形，此種借貸模式下?lián)獙儆凇犊缇硴Ｍ鈪R管理規定》中提到的其他形式的跨境擔保，在符合相關(guān)法律法規的前提下，可以自行簽訂跨境擔保合同，除外匯局另有明確規定外、擔保人、債務(wù)人不需要就其他形式跨境擔保到外匯局辦理登記或備案。具體擔保方式也由傳統的銀行保函擔保擴大到機構和個(gè)人保證擔保、物權的抵押質(zhì)押等多種形式。

二、對港發(fā)債

《國務(wù)院關(guān)于支持深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)政策的批復》（國函[2012]58號）明確支持在前海注冊、符合條件的企業(yè)和金融機構在國務(wù)院批準的額度范圍內在香港發(fā)行人民幣債券，用于支持前海開(kāi)發(fā)建設。

2014年5月，國家發(fā)改委批準深圳前海中小企業(yè)金融服務(wù)公司可在香港發(fā)行不超過(guò)30億元人民幣債券，用于支持符合條件的高新技術(shù)類(lèi)中小企業(yè)的融資需求。這是注冊在前海合作區內的第一家獲批準赴港發(fā)行人民幣債券的企業(yè)，也為今后在前海注冊、符合條件的其他企業(yè)赴港發(fā)債打開(kāi)了一條通道。

三、設立母基金

《國務(wù)院關(guān)于支持深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)政策的批復》（國函[2012]58號）明確支持設立前海股權投資母基金。在2013年2月21日前海部際聯(lián)席會(huì )議上，人民銀行表示，支持設立母基金，同意在境外募集人民幣資金調回境內作為基金的資金來(lái)源。國家發(fā)改委于2013年3月12日批復原則支持設立前海股權投資母基金，并可將在香港募集人民幣資金投向前海使用；母基金應在完成工商登記后一個(gè)月內到該委備案。商務(wù)部表示：同意前海母基金在投資子基金比例不超過(guò)后者基金規模10%的情況下，子基金視同內資管理，但不應涉及禁止外商投資的領(lǐng)域。前海管理局已草擬母基金設立方案，前海金控、國開(kāi)金融已著(zhù)手成立籌備小組，開(kāi)展工作。（摘自前海深港合作區及網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)信息）